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    螺紋周報:產能增加,鋼價下行

    時間:2022-09-05

    一、螺紋現貨走低,期貨震蕩調整;

        截止902日,螺紋鋼上海方面現貨報價3970/噸,周環比增加-230/噸;螺紋鋼杭州報價3960/噸,周環比增加 -240/噸。

        期貨市場螺紋鋼2301合約,周五停盤收跌1.33%3637元,整體空頭強勢,K線形態延5日均線下行。

       螺紋鋼期貨價格走低,基差方面有所走強,期貨市場價格自周一展開下跌行情,周一短線資金撤離黑色系,原料與成材呼應下跌,周二至周四空頭資金流入,臨近周五收盤期貨市場底部震蕩,多空暫時偃旗息鼓;現貨市場受期貨下跌的影響,價格有所下調。

    二、 需求:建材貿易成交減少,螺紋表需維持低位:

      截止902日數據,全國螺紋鋼表觀需求297.91萬噸,周環比增加13.19萬噸,較去年同比降低19.94%;

      當周全國主流貿易商建筑鋼材成交總量為71.67萬噸,周成交量環比減少4.20萬噸,每日成交均值14.33萬噸;

      房地產新開工面積7月數據同比降低36.10%,新開工7個月連續走低;截止28日,30大中城市成交方面279.41萬平方米/周,成交有所增加;

      金九銀十市場需求旺季逐步到來,而房地產新開工率較差,用鋼需求減弱,貿易成交量數據顯示較差,維持在70萬噸附近震蕩,市場需求不強。

    三、 供給:鋼廠開工率提升,產量增加:

      截止902日,當周247家鋼鐵企業高爐開工率為80.85%,較上周環比增加0.71%;鋼鐵企業電爐開工率為61.46,短流程增產;

      全樣本實際產量293.81萬噸有所增加,環比上升24.35萬噸,與去年同比降低10.25%;

        本周螺紋鋼鋼廠,長流程與短流程開工方面,雙雙增產,整體產能釋放,產量增幅明顯。近期西南、華東等地部分鋼廠因用電恢復,電爐逐步恢復生產,減產逐漸結束,螺紋鋼短流程產量出現明顯回升。高爐檢修方面,鋼聯顯示,唐山126座高爐中有56座檢修(含長期停產),周影響產量約85.36萬噸。由于本周螺紋鋼價格走低,預計下周螺紋鋼產量增幅將受到影響。

    四、廠庫增加,總庫持續去化

       截止902日,全國主要城市鋼材總庫存為717.31萬噸,周環比減少4.10萬噸,較去年同比降低36.06%;

      廠內庫存:螺紋鋼本周廠內庫存為226.79萬噸,環比增加13.63萬噸;社會庫存:本周社庫490.52萬噸,環比降低17.73萬噸;

      本周鋼廠的庫存開始有所增加,一方面下游貿易商取貨與去年同期較大,另一方面鋼廠產量增加,廠庫庫存進而連續兩周增加;同廠庫不同,社會庫存依然呈現降低的態勢,不過通過數據來看,降幅已經明顯趨緩,主要由于下游房地產按需取材、成交情緒不高導致。

    五、市場價格下調,利潤空間降低

      截止902日,螺紋短流程,華東地區螺紋谷電利潤-230/噸左右,平電利潤-380/噸左右,峰電利潤-590/噸左右;周五螺紋高爐即時成本3800/噸附近。由于本周螺紋價格下跌,鋼廠利潤走低,下周產量將有所放緩。

      原料端,鐵礦本期到港量2317萬噸,較上周增加68萬噸,發運方面澳大利亞發中國1451.6萬噸有所增加,45港口庫存14036萬噸,鐵礦庫存持續累庫;焦炭方面,企業開工率維持在80%上方,隨著產量增加,焦炭庫存主要集中于焦化廠內。

    六、 基本邏輯與后市展望:

     估值方面:

    本周從供需結構來看,雖然下游需求依然呈現出大于鋼廠產出的態勢,但是供需差額正逐步變小僅差4萬噸左右。本周,疊加鋼廠高爐與電爐開工率雙雙增加,隨著鋼廠的逐步增產,廠內庫存有所增加,而下游市場需求方面依然處于歷史往年同期低位,因此市場對螺紋價格的上漲前景存在疑慮,螺紋價格跌破前期的震蕩區間。

    驅動方面:

    1.  宏觀方面-近期地緣政治風險增加,美國第二次對敘利亞境內與伊朗有關的目標進行空襲;大環境下美國以及歐洲等西方國家加息,抑制大宗商品上漲動力,從而對黑色系品種產生利空影響。

    2.  供給端—原料端,鐵礦石持續累庫,煤炭端保供政策,需注意原料利空影響。成材端,全年粗鋼壓減政策背景下,產量短期難有大幅的提升。

    3.  需求端—隨著政治局會議“保交樓”的提出,整體利好,但是房企現實融資方式依然沒有放開,后續關注房地產紓困基金的出臺。

     后市展望:

    本周市場需求不強,一方面疫情影響貿易成交情緒,另一個方面九月初市場需求表現一般并沒有如預期的那般良好,疫情影響疊加市場需求證偽促使螺紋價格下跌。而金九銀十作為需求旺季,中秋節的季節性補庫預期尚在,另外中共中央政治局會議建議于1016日在京召開二十大,國慶長假與10月會議提前,下游市場低庫存有概率進行備貨。中期來看,中秋與國慶下游補庫的需求,存在利多預期;短期來看,當前供給有所提升,廠庫增加,螺紋預計維持震蕩走弱的態勢。

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           江海匯鑫期貨投研中心:孫連剛  投資咨詢證號:Z0010869






     

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