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    螺紋周報:價格反彈,高爐增產

    時間:2022-08-15

    一、螺紋價格環比增加,期貨短期反彈;

    l  截止812日周五,螺紋鋼上海方面現貨報價4220/噸,周環比增加80/噸;螺紋鋼杭州報價4260/噸,周環比增加90/噸。

    l  期貨市場螺紋鋼10合約,本周多頭反彈,周五收于4036點附近。

    l  螺紋鋼現貨價格本周呈現震蕩走勢,較上周有所抬升;上?,F貨市場周一開市價格處于4200附近,之后震蕩走低,截止周四最低跌至4160元每噸,周五受期貨市場支撐有所反彈,市場報價收于4220附近。隨著現貨市場價格的上漲,抑制了部分貿易商的成交情緒。

    HRB400E 20mm:螺紋鋼期貨震蕩整理為主,多空博弈焦灼)

    二、 需求:表觀需求降低,貿易成交量低迷:

    l  截止812日數據,全國螺紋鋼表觀需求289.49萬噸,周環比減少22.61萬噸,較去年同比降低14.20%;

    l  當周全國主流貿易商建筑鋼材成交總量為74.24萬噸,周成交量環比減少6.01萬噸,每日成交均值14.85萬噸;

    l  房地產新開工面積7月數據同比降低36.10%,新開工7個月連續走低;

    l  房地產方面有所降低,考慮到地產信用低下、居民對期房交付能力的擔憂,地產銷售的好轉或不可持續。市場成交有所降低,在國家提出“保交樓”政策后,地方性政策尚未出臺,下半年將成為房地產的主要工作。

    三、 供給:高爐開工率增加,產量開始增加:

    l  截止812日,本周247家鋼鐵企業高爐開工率為76.24%,較上周環比增加13.54%;鋼鐵企業電爐開工率為58.33%,開工方面與上周持平;

    l  全國螺紋鋼實際周產量252.88萬噸,環比上升7.29萬噸,與去年同比降低20.4%;

    l  截止12日,247家企業樣本企業無新增高爐、電爐或軋線檢修,無高爐、電爐、軋線復產。電爐方面,隨著廢鋼價格反彈,本周并未新增產線,公開維持上周的水平;本周鋼廠雖然產量增加,但是增速較上周有所放緩;新的一周,全國累計新增2座在檢高爐,新增4座高爐復產,整體產量方面預計將會繼續增加。

    四、廠庫降速放緩,總庫持續去化

    l  截止812日,全國主要城市鋼材總庫存為782.74萬噸,環比下降36.61萬噸,較去年同比降低32.09%;

    l  廠內庫存:螺紋鋼本周廠內庫存為213.59萬噸,環比降低2.73萬噸;社會庫存:本周社庫569.15萬噸,環比降低33.88萬噸;

    l  廠庫方面去化速度有所減弱,主要是需求降低,而且下游市場主要以當地取材為主,另外貿易商成交有所降低,廠內派貨有所下降;疊加高爐產量開工增加,整體庫存降幅趨緩。

    五、短流程利潤降低,高爐成本增加

    l  截止812日,螺紋短流程,華東地區螺紋谷電利潤60/噸左右,平電利潤-85/噸左右,峰電利潤-295/噸左右。周五螺紋高爐即時成本3800/噸附近,成本較上周有所增加。

    l  原料端,鐵礦本期到港量2421萬噸,較上周增加256萬噸,發運方面澳大利亞發中國1568萬噸有所增加,45港口庫存13886萬噸,港口庫存持續累庫;焦炭方面,鋼廠高爐開工增,焦化企業開工增加,焦化企業庫存累計。

    六、 基本邏輯與后市展望:

    l  估值方面:

    1.  需求方面,雖然政策端首次將“保交樓”納入政治局會議,給房地產帶來良好預期,但房地產大環境面臨資金短缺融資困難的處境,若融資方式不放開,對需求影響有限。房地產現實成交走低,螺紋需求不佳。

    2.  供給方面,鋼廠電爐因利潤降低,產能維持平衡,高爐方面開工有所增加,短期產量預計增加;

    3.  本周螺紋上漲,除了現貨市場的需求增加帶動外,原料礦石與焦炭價格反彈同時也增加了成材的生產成本。尤其是鐵礦,相對而言抗跌性較強。

    l  驅動方面:

    1.  宏觀方面-大環境下美國以及歐洲等西方國家加息,抑制大宗商品上漲動力,從而對黑色系品種產生利空影響。

    2.  供給端—全年粗鋼壓減政策背景下,產量短期難有大幅的提升,疊加煤炭端保供政策,原料端中期利空。

    3.  需求端—隨著政治局會議“保交樓”的提出,整體利好,但是房企現實融資方式依然沒有放開,后續關注房地產紓困基金的出臺。

    l  后市展望:

    當前成交與原料端相互博弈,成材方面多空觀點分歧較大。鋼廠以減產降庫存的方式對沖需求缺口,利潤博弈是關鍵,從需求來看,今年需求遠低于往年水平,負反饋無法引發爐料主動領跌的條件(鐵礦較為抗跌),成材短期內與爐料很難形成螺旋式反饋,本周成材方面預計將維持震蕩偏弱的走勢。

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