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    螺紋周報:價格反彈,高爐增產

    時間:2022-08-10

    一、螺紋價格環比增加,期貨短期反彈;

    l  截止805日周五,螺紋鋼上海方面現貨報價4140/噸,周環比增加90/噸;螺紋鋼杭州報價4150/噸,周環比增加70/噸。

    l  期貨市場螺紋鋼10合約,本周多頭反彈,周五收于4036點附近。

    l  螺紋鋼現貨方面,全國多地區隨著上周貿易量增加,本周現貨價格出現漲價,鋼廠企業市場報價抬升;隨著現貨市場價格的上漲,貿易成交方面略有收縮,周四貿易商單日成交量更是降到了半月來最低點,下游市場對價格的上漲略有排斥,而原料端鐵礦反彈短期對螺紋形成支撐。

    HRB400E 20mm:現貨市場價格抬升強于期貨市場,基差略有走高)

       

    二、 需求:表觀需求回升,貿易成交量降低:

    l  截止85日數據,全國螺紋鋼表觀需求312.10萬噸,周環比增加1.18萬噸,較去年同比降低4.5%;

    l  當周全國主流貿易商建筑鋼材成交總量為80.25萬噸,周成交量環比減少5.37萬噸,每日成交均值16.05萬噸;

    l  房地產新開工面積六月數據同比降低34.40%,企業新開工下半年增速預計將放緩;

    l  房地產方面,30大中城市商品房成交面積,周成交量方面環比增加,截止731日數據來看,環比增加46.57萬平方米;市場成交逐步回暖,房地產旺季金九銀十即將到來,房地產需關注旺季的需求變化。

    三、 供給:高爐檢修陸續結束,產量開始增加:

    l  截止805日,本周247家鋼鐵企業高爐開工率為72.70%,較上周環比增加1.09%,鋼廠開工率開始增加,結束連降7周的局面;鋼鐵企業電爐開工率為58.33%,較上周環比增加4.16%;

    l  全國螺紋鋼實際周產量245.59萬噸,環比上升13.22萬噸,與去年同比降低25.32%;

    l  本周鋼廠開始增加高爐生產,陸續檢修完畢的高爐介入生產,而當前產量整體依然處于低位,長流程檢修尚未全完結束;電爐方面,生產利潤增加,刺激開工,產能逐步釋放。螺紋整體產量增幅擴大,短期預計繼續增加產量。

    四、社會庫存去化較快,總庫存依然較低:

    l  截止805日,本周全國主要城市鋼材總庫存為819.35萬噸,環比下降66.51萬噸,較去年同比降低27.71%;

    l  廠內庫存:螺紋鋼本周廠內庫存為216.32萬噸,環比降低28.65萬噸;社會庫存:本周社庫603.03萬噸,環比降低38.86萬噸;

    l  雖然本周產量有所增加,開工方面陸續投產,但是需求較為平穩,供給缺口較大,庫存依然處于去庫過程,社會庫存相較于鋼廠庫存去化幅度較大,庫存低位依然對螺紋形成支撐。

    五、生產利潤有所修復,原料庫存增加

    l  截止805日,螺紋短流程,華東地區螺紋谷電利潤245/噸左右,平電利潤80/噸左右,峰電利潤-130/噸左右。周五螺紋高爐即時成本3650/噸附近,成本較上周環比降低50/噸左右。

    l  原料端,鐵礦本期到港量2165萬噸,較上周增加114萬噸,發運方面澳大利亞發中國1530萬噸有所降低,45港口庫存13703萬噸,庫存持續增加;焦炭方面,焦化企業開工降速有所趨緩,焦炭庫存有所降低,隨著鋼廠產能增加將刺激焦化企業生產。

    六、 基本邏輯與后市展望:

    l  估值方面:

    1.  需求方面,本周貿易成交有所降低,表需持續增加,但是需求增速開始放緩,隨著現貨市場價格過快的抬升,將會對需求形成抑制作用。

    2.  供給方面,鋼廠復產意愿增加,高爐檢修陸續結束開工逐步增加,電爐因利潤修復產能逐步釋放,整體產量止跌回升;

    3.  本周螺紋上漲,除了現貨市場的需求增加帶動外,原料礦石與焦炭價格反彈同時也增加了成材的生產成本。尤其是鐵礦,相對而言抗跌性較強。

    l  驅動方面:

    1.  宏觀方面-大環境下美國以及歐洲等西方國家加息,抑制大宗商品上漲動力,從而對黑色系品種產生利空影響;8月份美國非農數據強于預期,市場對美國9月份加息的預期增加,關注美國CPI數據表現。

    2.  供給端—全年粗鋼壓減政策背景下,產量短期難有大幅的提升,疊加煤炭端保供政策,原料端中期利空。

    3.  需求端—隨著政治局會議“保交樓”的提出,后續房地產紓困基金將逐步出臺,整體利好房地產市場。

    l  后市展望:

    當前螺紋鋼需求較為平穩,但因地產企業資金限制短期需求難有大量的增加,預計需求將維持平衡狀態,后續關注“保交樓”政策的實施。當前產量因前期鋼廠減產處于歷史低位,供需缺口通過庫存降低來映射,短期內低產量、低庫存疊加原料反彈支撐成材價格,中期隨著鋼廠增產,若庫存去化速度趨緩,螺紋有概率再次進入下行通道。

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